受到对悲观经济前景恐慌的拖累，原油市场经历了灾难性的几周，但实际需求看起来仍然强劲，有分析认为，这足以促进原油价格反弹。

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由于担心美国经济衰退和中国经济复苏不确定，自4月中旬以来，国际基准布伦特原油价格下跌了17%，周四几乎跌至每桶70美元。纽约原油价格周四开盘暴跌，延续了过去三周的跌势，三周累计跌去了20美元，之后有所回升。

尽管跌势如此惨烈，但有迹象表明，原油市场其实具有弹性。随着国内旅游的复苏，中国正在吸纳大量的原油，交易员预计未来几个月中国的原油购买量将保持在高位。世界各地的库存都在收紧，随着沙特及其欧佩克+盟友实施新的减产措施，库存消耗的速度应该会更快。这甚至让业内一些最悲观的预测者相信供应短缺即将到来，这将引发价格回升。

花旗集团的Ed Morse表示：

“原油抛售远远超过了市场供需所显示的情况——即随着北半球夏季的到来，库存将减少，而库存的前景将会下降。”

花旗对油价的预期是今年华尔街投行里最谨慎的。在俄乌冲突造成通胀冲击之后，原油价格回落为消费者提供了一些喘息的机会。这也给看涨的石油交易商带来了痛苦，并危及主要石油公司和沙特、伊拉克等产油国的意外收获。

原油市场的回调始于基本面。由于制造燃料的利润率下降，4月份亚洲炼油厂的购买量受到抑制。与此同时，尽管俄罗斯威胁要削减产量以报复西方制裁，但它的石油供应仍居高不下。市场步履蹒跚让摩根士丹利周二放弃了今年油价任何大幅上涨的预测，该行曾经为油价涨到100美元/桶摇旗呐喊。随着市场对经济的担忧和银行持续存在的问题波及了全球市场，油价开始大幅下跌。自沙特领导的欧佩克+于4月初公布新的减产计划以来，卖空者首次悄悄重返原油市场。

但据瑞银集团称，原油消费看起来仍然健康，甚至可能在未来几个月进一步上升。瑞银集团周四在一份报告中建议客户增加布伦特原油的多头头寸。壳牌公司首席执行官Wael Sawan周四表示，原油现货市场的交易仍然强劲，供应“相当紧张”。

市场的强势反映在价格结构上，布伦特原油期货的近月合约价格较随后几个月的合约价格都出现了溢价。渣打银行大宗商品研究主管Paul Horsnell说：

“我认为没有任何根本性的变化。相反，这些情况完全是由宏观和动量交易驱动的。”

沙特国有控股的沙特阿美公司周四下调了6月销往亚洲所有地区的官方售价。亚洲最大的原油买家中国和印度4月份的进口量低于3月份的数月高位，导致上月亚洲整体原油进口量低于上月。Refinitiv Oil Research的数据显示，4月份对亚洲的总出货量平均为2639万桶/日，低于3月份的2760万桶/日。

尽管交易员仍在观望亚洲本月购买了多少原油，以寻找需求方面的进一步线索，但随着中国摆脱对新冠肺炎的限制，中国正在吸纳原油。在为期五天的劳动节假期中，全国航班激增，航空旅客人次达到942万人次，比2019年同期增长4.2%。根据国际能源署的数据，今年全球原油使用量也有望以健康的每天200万桶的速度攀升，达到创纪录的每天1.019亿桶。

几位分析师表示，如果基本面恶化，沙特及其OPEC+盟友可能会进一步干预以支撑价格。RBC Capital Markets首席大宗商品策略师Helima Croft表示：

“目前，原油市场仍深陷衰退忧虑之中。但欧佩克仍然全力致力于市场复苏。”

就在欧佩克+宣布加大减产几天之后，原油价格就出现了最新的暴跌，这对该组织及其合作伙伴敲响了警钟。在下一次月度会议，他们将详细审查市场趋势。摩根大通能源战略主管Christyan Malek表示：

“欧佩克减产应该有助于缓解看跌的市场背景。欧佩克作为能源中央银行的角色来得正是时候。”

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